Stato di rifugio sicuro contro posizione di crescita in dissolvenza

Punti di discussione sulle previsioni fondamentali del dollaro USA:

• Durante l’ultimo trimestre del 2020 (fino al 18 dicembreth), il dollaro è sceso rispetto alle major tra il 7,5% in NZDUSD e il 2,2% con USDJPY
• Temi importanti come la diffusione del Covid-19 e il vaccino, nonché i dibattiti sugli stimoli hanno pesato sul dollaro, ma è probabile che tornino anche questioni più vecchie come il commercio
• In definitiva, lo stato di propensione al rischio è il principale qualificatore per Dollaro statunitense direzione e intensità con lo stato di rifugio sicuro del biglietto verde pronto per andare a lavorare

Il dollaro fissa il precipizio tecnico: i fondamentali si spingeranno o salveranno?

Il Dollaro Americano stava fissando il barile di una tendenza ribassista più prolifica verso la fine del 2020. Fondamentalmente, lo slittamento in rilievo per il biglietto verde riflette sulla crescita irregolare e sugli sforzi di stimolo, anni di costruzione dell’isolazionismo e molti investitori in tutto il mondo che mettono da parte i paradisi le semplici coperture erano ritenute un onere eccessivo per i rendimenti. In questo cambiamento, il ruolo stesso della valuta più liquida nel sistema finanziario è a rischio di ulteriori alterazioni sistemiche. Tuttavia, quella scivolata di rilievo internazionale dipenderà in parte da temi fermi che verranno trasferiti dal 2020 al 2021.

C’è motivo di ritenere, tuttavia, che molte di queste correnti cambieranno, anche se temporaneamente, con un rischio significativo che le modifiche inizino nel primo trimestre. Da una prospettiva di quadro più ampio, una delle considerazioni fondamentali più importanti per la performance dell’USD verso il nuovo anno è se la sua spinta è più principalmente uno spostamento fondamentale relativo o un ritorno a una funzione più primaria. In altre parole, le prospettive di un’attività economica competitiva e un più alto tasso di rendimento sono la luce guida per il dollaro USA? O, forse, un crollo sistemico del sentiment è dovuto a resuscitare l’appello di rifugio sicuro della valuta? Il potenziale è palpabile e tuttavia molto variabile per l’apertura del nuovo anno.

Le previsioni di crescita economica riflettono inizialmente il percorso di ripresa relativo del coronavirus

Se le tendenze del rischio continueranno a puntare al rialzo o comunque manterranno un percorso incoerente nei prossimi mesi, le prospettive del biglietto verde attingeranno molto probabilmente dal suo potenziale relativo. Ciò può rivelarsi un vantaggio o un onere comparabile per la valuta, a seconda di come si comportano i dati standardizzati. Mentre i dati economici effettivi come il PIL del 4 ° trimestre e le PMI mensili (un proxy tempestivo per i dati ufficiali sulla crescita) rappresenteranno importanti pietre miliari, le previsioni a medio termine potrebbero essere molto più importanti delle statistiche immediate. Questo perché ci sono sviluppi temporanei critici che possono alterare drasticamente il corso degli Stati Uniti. Dopo l’approvazione da parte della FDA del primo vaccino Covid-19 da parte della Pfizer l’11 dicembre, è iniziato l’arduo processo di ripristino dell’economia statunitense in uno stato di normalità. Lo sforzo richiederà mesi, ma i mercati sono di natura lungimirante. La domanda è se il calendario percepito per un ritorno al ritmo per gli Stati Uniti sia al passo con le sue controparti principali.

Proiezioni di crescita globale dell’FMI dall’aggiornamento di ottobre 2020

Tabella dal rapporto World Economic Outlook

Ricollegare gli Stati Uniti al resto del mondo

Se gli Stati Uniti si posizionano ancora una volta come l’epicentro del commercio globale e dell’attività economica, possono almeno rallentare l’inesorabile spinta a diversificare lontano dalla singolare influenza del dollaro. Detto questo, non credo che impedirebbe totalmente il cambiamento. L’ubiquità del biglietto verde come principale riserva e unità di scambio conferisce vantaggi critici alla valuta qualora le tendenze globali del rischio migliorassero e sollevassero questa componente principale o crollassero e rafforzassero il ruolo di rifugio sicuro. Un’altra considerazione in questa prospettiva centrale sono gli sforzi delle principali controparti per salvaguardare la propria salute finanziaria ed economica. I responsabili politici nella maggior parte delle principali economie le cui valute rappresentano le principali controparti del dollaro hanno osservato nella seconda metà del 2020 che la forza delle loro valute è stata eccessiva e ingiustificata. La conclusione è che la loro valuta dovrebbe essere più debole e il dollaro più forte. Per coloro che pensano che questo sia solo il lamento dei mercati emergenti o simili Yen Giapponese, Ricorderò che la BCE ha collegato un massiccio afflusso di stimoli al mantenimento EURUSD sotto 1,1400 nella primavera del 2014. Hanno avuto successo …

Grafico EURUSD (mensile)

Grafico creato con TradingView

Stabilità del sistema finanziario e necessità di liquidità

Forse l’aspetto più influente ma imprevedibile della performance del dollaro in futuro è lo stato delle tendenze globali del rischio. Tutta l’analisi precedente si basa sul fatto che il sentiment è almeno stabile se non in continuo miglioramento. Se, d’altra parte, l’appetito speculativo crolla, il ruolo del biglietto verde cambierà drasticamente. Sebbene la posizione marginale della valuta e della sua economia sia diminuita nel tempo con le circostanze e la politica, rappresenta ancora la riserva più utilizzata dalle banche centrali e dai principali operatori di mercato in tutto il mondo. Quando le preoccupazioni finanziarie si trasformano in paura assoluta per la sicurezza dei fondi, la domanda di liquidità diventa il motore unico.

Grafico dello spettro di rischio per le attività

Grafico creato da John Kicklighter

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