Un sorprendente 80% delle banche centrali lo è coinvolgente al lavoro sulle valute digitali delle banche centrali, dalla ricerca alla sperimentazione e ai programmi pilota. Un recente grafico della Banca dei regolamenti internazionali, o BRI, dimostra il crescente interesse per i CBDC da parte delle banche centrali, come si riflette nei discorsi e nei rapporti, nonché negli interessi di ricerca di Google delle persone nel tempo.

Un paese, in particolare, da tenere d’occhio a questo riguardo è la Cina, che sta emergendo come uno dei leader nel passaggio ai CBDC. La Banca Popolare Cinese ha introdotto il suo CBDC in forma pilota nella grande città di Shenzhen e prevede di utilizzarlo nell’area di Olimpiadi invernali 2022 a Pechino. La Cina lavora su una valuta digitale almeno dal 2014 e le notizie della stampa suggeriscono che potrebbe essere operativa entro il 2022.

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Le implicazioni dell’introduzione di un CBDC nel paese più popoloso del mondo e nella seconda economia più grande saranno probabilmente importanti.

Anche gli Stati Uniti stanno compiendo passi importanti nelle proprie iniziative sulla valuta digitale. Ad agosto, la Federal Reserve statunitense annunciato passi verso l’implementazione dei pagamenti istantanei negli Stati Uniti nel 2023 o 2024. Inoltre, la Federal Reserve Bank di Boston sta collaborando con il Massachusetts Institute of Technology progettare e costruire una “valuta digitale ipotetica orientata agli usi della banca centrale”.

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Nel passaggio di paradigma ai CBDC, il significato, la fisicità e la stabilità del denaro possono cambiare e il valore del denaro potrebbe essere intenzionalmente modificato per aiutare a raggiungere gli obiettivi politici delle banche centrali e dei governi. Ciò ha molte implicazioni per quanto riguarda la privacy, l’uso dei dati, l’attuazione della politica monetaria e il rapporto tra i cittadini ei loro governi. Inoltre, i concetti si complicano se si considerano le implicazioni transfrontaliere della privacy, dell’uso dei dati e del rapporto tra cittadini non cittadini e governi stranieri.

Perché le banche centrali e i governi potrebbero volere i CBDC?

Ci sono molte ragioni per cui le banche centrali e i governi possono prendere in considerazione l’adozione di CBDC. Nelle economie dei mercati emergenti, l’inclusione finanziaria per le persone prive di banche e underbanked è spesso citato.

Ad esempio, nei paesi in cui l’accesso a un conto bancario è difficile, avere uno smartphone con accesso alle risorse digitali eliminerà gli attriti e fornirà un mezzo per un sistema finanziario più inclusivo. E sebbene questo sia importante, le motivazioni delle economie avanzate potrebbero meritare una seria attenzione. Le economie avanzate citano spesso la stabilità finanziaria, l’efficienza dei pagamenti e l’attuazione della politica monetaria attraverso denaro dinamico e programmabile.

Come sarebbe stato fatto?

Il piano elaborato dalla banca centrale cinese segue quello che la BRI e la Federal Reserve descriverebbero come un modello indiretto, o ibrido, di una CBDC. Con questo modello, molto apparirà uguale per il consumatore, ma il denaro potrebbe essere fondamentalmente diverso.

Il vice governatore Fan Yifei della Banca popolare cinese ha sottolineato come questo modello indiretto, o ibrido, faciliti la velocità di adozione da parte del sistema nel suo complesso. Come oggi, gli intermediari privati, come le banche, gestiscono tutte le attività rivolte ai clienti. Tuttavia, con il nuovo tipo di CBDC, la valuta dinamica sarebbe controllata dalla banca centrale. Per il consumatore c’è poca differenza nell’esperienza, ma le implicazioni sono significative.

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Contratti intelligenti e potenziali conseguenze del denaro programmabile

I CBDC potrebbero, in teoria, incorporare contratti intelligenti o altre tecnologie simili. I contratti intelligenti sono pezzi di codice, spesso eseguiti su piattaforme tecnologiche di registro distribuito, che eseguono una funzione quando vengono soddisfatte determinate condizioni. Tali contratti intelligenti possono essere inseriti in un CBDC. Il risultato sarebbe la capacità del governo centrale di aggiustare il valore della valuta in determinate condizioni predeterminate.

Per renderlo più concreto, immagina una valuta che abbia un valore e una funzione dinamici in cui sanzioni o incentivi potrebbero essere incorporati nel CBDC. Uno smart contract valutario può essere utilizzato per diversi scopi. Potrebbe essere utilizzato per fermare il finanziamento di attività illegali definite. Quando il denaro viene trasferito su un conto o tipo di conto specifico, il valore del denaro potrebbe scendere a zero, il che equivale a un sequestro da parte delle forze dell’ordine. Lo stesso potrebbe accadere se la valuta fosse utilizzata per acquistare articoli illegali.

Uno smart contract valutario potrebbe anche essere utilizzato come stimolo mirato e per creare condizioni o incentivi per i consumatori. Seguendo un obiettivo di politica economica del governo, una valuta potrebbe essere programmata per aumentare di valore se utilizzata per acquistare determinati tipi di beni o spesa in un determinato settore dell’economia.

Ad esempio, supponiamo che un obiettivo politico sia aumentare la spesa per la tecnologia verde. Un consumatore che acquista un sistema solare per la propria casa lo farebbe con dollari più preziosi. In pratica, il venditore riceverebbe il prezzo pieno, mentre il consumatore, sostanzialmente, ottiene un rimborso sulla transazione, proprio come accade con alcune carte di credito oggi. Oppure si prenda ad esempio la programmazione di una valuta da utilizzare solo per determinati articoli (ad es. Generi alimentari).

Il concetto di tali contratti intelligenti in valuta non è del tutto nuovo. In effetti, un primitivo contratto intelligente è stato incorporato in alcune banconote statunitensi quasi 80 anni fa. Durante la seconda guerra mondiale, nel Pacifico furono emesse banconote da un dollaro speciali con la scritta “Hawaii” stampata su di esse. Questa stampa era la parte del contratto intelligente delle banconote. Se mai cadessero nelle mani del nemico, diventerebbero illegittimi e privi di valore. Come un contratto intelligente, quando sono state soddisfatte determinate condizioni, il valore della nota è cambiato. In questo caso, è andato a zero.

L’invenzione dei depositi intelligenti

I depositi intelligenti possono essere definiti come depositi monetari che possono comunicare con la banca centrale, in questo caso tramite un’istituzione intermediaria. Questo accordo consentirebbe alla banca centrale di congelare immediatamente i conti impegnati in attività illegali. Consentirebbe inoltre alla banca centrale di emettere fondi di stimolo a privati ​​senza ricorrere ai problemi di costo e di sicurezza dell’invio di assegni.

È importante sottolineare che per molti economisti, i depositi intelligenti consentirebbero alla banca centrale di superare il limite inferiore dello zero e istituire tassi di interesse negativi. In effetti, la banca centrale sarebbe in grado di penalizzare i depositanti per aver trattenuto denaro invece di spenderlo per stimolare l’economia in recessione.

Ecco un esempio di come ciò potrebbe essere fatto: Un depositante riceve un messaggio dalla banca centrale che in due settimane, il valore del denaro detenuto sui depositi scenderà del 2% e rimarrà a quel livello per un mese. Il depositante può spendere il denaro al suo valore corrente prima della scadenza o accettare la perdita di valore per 30 giorni. Ciò potrebbe incoraggiare i consumatori a spendere quando è necessario per stimolare la domanda aggregata. Pertanto, potrebbe essere un ulteriore strumento di politica monetaria.

La capacità di imporre tassi di interesse negativi potrebbe avere enormi vantaggi per la trasmissione e l’efficacia della politica monetaria; tuttavia, potrebbe anche essere inteso come una confisca di ricchezza da parte dello Stato. Come per la politica monetaria e macroprudenziale esistente, l’uso di tali strumenti richiederebbe un mandato chiaro e una governance sana.

L’idea di manipolare i depositi da parte del governo degli Stati Uniti è nata solo una volta nella storia economica degli Stati Uniti, e solo indirettamente. Ciò avvenne attraverso il Gold Reserve Act del 1934, che svalutò il dollaro USA rispetto all’oro. Mentre gli Stati Uniti sono rimasti nel gold standard, tutti i dollari, compresi quelli detenuti in depositi, sono diminuiti di valore nella speranza di stimolare la spesa durante la Grande Depressione.

Passaggi intermedi per denaro programmabile

Potrebbero esserci passaggi intermedi prima che i paesi passino a CBDC dinamici e programmabili. Potrebbe esserci una forma di dollaro, ad esempio, che inizierebbe a portare nuove funzionalità come codici QR, chip o altra tecnologia che consentirebbe al dollaro di comunicare ed essere catalogato su Internet o nei database. Esiste una sorta di precursore nel mondo dei titoli di stato statunitensi.

Negli anni ’70, il Dipartimento del Tesoro iniziò la transizione da buoni del Tesoro, banconote e obbligazioni fisiche all’adozione del sistema di registrazione contabile e all’uso dei numeri del Committee on Uniform Securities Identification Procedures, o CUSIP. Durante la transizione sono stati emessi titoli sia definitivi che digitali e i titoli definitivi avrebbero portato i numeri CUSIP. Questi sarebbero un ibrido tra una banconota tradizionale e la tecnologia attuale. Le banconote da un dollaro che usiamo ogni giorno esisterebbero ancora, ma diventerebbero più scarse con il passaggio alla CBDC.

Implicazioni profonde e rivoluzionarie del denaro programmabile

Le implicazioni delle CBDC per il nostro concetto fondamentale di denaro scateneranno inevitabilmente un dibattito significativo sulla privacy e sul potere del governo e sui suoi obiettivi politici.

Un tema comune tra le varie possibili riforme della moneta è la quantità di dati che il governo avrebbe sui modelli di spesa e sulla circolazione del denaro. Come Yifei dichiarato rispetto al CBDC cinese:

“[The acquisition of data] consentirebbe alla banca centrale di tenere traccia dei dati necessari per attuare una regolamentazione prudente e reprimere il riciclaggio di denaro e altri reati “.

Tuttavia, le implicazioni dell’utilizzo di un CBDC da parte di un governo per scopi diversi da quelli “buoni” dovrebbero farci riflettere.

Con la capacità di un paese di creare incentivi attraverso denaro programmabile e di tenere traccia delle transazioni digitali, sorgeranno profonde implicazioni morali ed etiche. Inevitabilmente, la legislazione, le regole e i regolamenti saranno probabilmente discussi e creati per bilanciare la privacy e il potenziale potere della valuta programmabile. Data la velocità con cui i paesi stanno implementando i CBDC, forse è giunto il momento per quel dibattito.

Questo articolo è stato scritto in collaborazione con Kristin boggiano e Franklin Noll.

Le opinioni, i pensieri e le opinioni qui espresse sono esclusivamente degli autori e non riflettono o rappresentano necessariamente le opinioni e le opinioni di Cointelegraph.

Kristin boggiano è il co-fondatore e presidente di CrossTower, una piattaforma di trading di asset digitali.

Franklin Noll è il presidente di Noll Historical Consulting ed è specializzato nella tecnologia del denaro, dalle banconote alle criptovalute.



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