L’open interest su Bitcoin (BTC) è solo il 5% al ​​di sotto del loro massimo storico, ma quasi la metà di questo importo verrà terminato nella prossima scadenza di settembre.

Sebbene l’attuale valore di $ 1,9 miliardi di opzioni segnali che il mercato è sano, è ancora insolito vedere una concentrazione così forte sulle opzioni a breve termine.

Di per sé, le cifre attuali non dovrebbero essere considerate rialziste né ribassiste, ma è necessario un open interest e una liquidità di dimensioni adeguate per consentire agli operatori più grandi di partecipare a tali mercati.

Opzioni BTC totali open interest

Opzioni BTC totali open interest. Fonte: Skew

Nota come l’open interest di BTC ha appena superato la barriera di $ 2 miliardi. Casualmente, è lo stesso livello raggiunto nelle ultime due scadenze. È normale (in realtà, è previsto) che questo numero diminuisca dopo ogni mese di calendario.

Non esiste un livello magico che debba essere sostenuto, ma avere opzioni distribuite nel corso dei mesi consente strategie di trading più complesse.

Ancora più importante, l’esistenza di futures liquidi e mercati delle opzioni aiuta a supportare i volumi spot (regolari).

L’avversione al rischio è attualmente a livelli bassi

Per valutare se i trader stiano pagando grandi premi sulle opzioni BTC, è necessario analizzare la volatilità implicita. Qualsiasi movimento di prezzo sostanziale inaspettato farà aumentare notevolmente l’indicatore, indipendentemente dal fatto che si tratti di una variazione positiva o negativa.

La volatilità è comunemente nota come indice della paura poiché misura il premio medio pagato nel mercato delle opzioni. Qualsiasi variazione improvvisa dei prezzi spesso fa sì che i market maker diventino avversi al rischio, chiedendo quindi un premio maggiore per le negoziazioni di opzioni.

Le opzioni BTC a 3 mesi implicavano volatilità

Le opzioni BTC a 3 mesi implicavano volatilità. Fonte: Skew

Il grafico sopra mostra chiaramente un enorme picco a metà marzo come BTC è sceso ai suoi minimi annuali a $ 3.637 per riguadagnare rapidamente il livello di $ 5K. Questo movimento insolito ha portato la volatilità di BTC a raggiungere i suoi livelli più alti in due anni.

Questo è l’opposto degli ultimi dieci giorni, poiché la volatilità implicita di 3 mesi di BTC è passata al 63% dal 76%. Sebbene non sia un livello insolito, la logica alla base di un premio per opzioni così relativamente basso richiede un’ulteriore analisi.

C’è stata una correlazione insolitamente alta tra BTC e titoli tecnologici statunitensi negli ultimi sei mesi. Sebbene sia impossibile individuare la causa e l’effetto, i trader di Bitcoin che scommettono su un disaccoppiamento potrebbero aver perso la speranza.

Correlazione BTC (rosso) al settore tecnologico statunitense (blu)

Correlazione BTC (rosso) al settore tecnologico statunitense (blu). Fonte: Tradingview

Il grafico sopra mostra una correlazione media dell’80% negli ultimi sei mesi. Indipendentemente dalla logica alla base della correlazione, spiega in parte la recente riduzione della volatilità di BTC.

Più tempo è necessario perché avvenga un disaccoppiamento rilevante, meno incentivi i trader devono scommettere su movimenti di prezzo BTC aggressivi. Un indicatore ancora più cruciale di ciò è la mancanza di convinzione dei trader e questo potrebbe aprire la strada a oscillazioni di prezzo più sostanziali.

C’è un’insolita concentrazione di opzioni a breve termine

La maggior parte delle opzioni Bitcoin rilevanti matura l’ultimo venerdì di ogni mese e si prevede una certa concentrazione su quelle più brevi a causa delle operazioni di call coperte.

Questa strategia consiste nell’acquistare BTC tramite mercati spot (normali) o futures e vendere simultaneamente opzioni call.

Una covered call è più vicina a un’operazione a reddito fisso, con l’obiettivo di intascare i notevoli premi delle opzioni sui mercati BTC. Alla scadenza, questo trader liquiderà entrambe le sue posizioni sui mercati spot, futures e opzioni.

Opzioni BTC per interesse aperto

Opzioni BTC per interesse aperto. Fonte: Tradingview

La situazione insolita visualizzata nel grafico sopra mostra come il 53% delle opzioni del calendario 2020 maturerà venerdì 25 settembre.

In confronto, questa è più o meno la stessa quantità di interesse aperto per Ether (ETH) opzioni con scadenza settembre e dicembre.

Potrebbe non esserci mai una spiegazione ragionevole del motivo per cui le opzioni BTC sono così fortemente concentrate, ma un fenomeno simile si è verificato a giugno che ha tagliato l’interesse aperto delle opzioni BTC di $ 900 milioni.

Al momento, non ci sono segni di debolezza dai mercati delle opzioni, ma poiché le opzioni Ether si attestano a $ 450 milioni, qualsiasi numero inferiore a $ 1,5 miliardi non sarebbe certamente desiderabile per Bitcoin.

Le opinioni e le opinioni qui espresse sono esclusivamente quelle di autore e non riflettono necessariamente le opinioni di Cointelegraph. Ogni mossa di investimento e trading comporta dei rischi. Dovresti condurre le tue ricerche quando prendi una decisione.





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