La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha compiuto un passo importante verso la razionalizzazione del regolamento dei titoli di asset digitali comprimendo il precedente processo in quattro fasi in tre nel tentativo di ridurre il rischio operativo per i broker-dealer.

La SEC ha emesso un lettera di divieto di azione il 25 settembre, affermando che non penalizzerà alcun broker-dealer che gestisce un sistema di scambio alternativo (ATS) che negozia titoli di asset digitali, se aderiscono alle nuove linee guida.

Secondo l’autorità di regolamentazione, diversi ATS vogliono seguire un modello semplificato nei casi in cui non vi sia custodia sugli asset scambiati. La maggior parte degli ATS segue una procedura in quattro fasi: in primo luogo, l’acquirente e il venditore inviano gli ordini all’ATS, in secondo luogo, l’ATS corrisponde agli ordini, in terzo luogo, l’ATS notifica all’acquirente e al venditore la transazione abbinata e, infine, la transazione viene regolata bilateralmente, tra di loro o tramite i loro custodi.

Ma la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ha richiesto maggiore chiarezza su questo processo nei casi in cui il broker-dealer potrebbe non prendere la custodia fisica del bene.

Alcuni broker-dealer ritengono che questo modello in quattro fasi li esponga a rischi eccessivi. Gli ATS hanno chiesto loro di semplificare il processo. Secondo la lettera di non azione, questo processo comporterebbe:

Fase 1 – l’acquirente e il venditore inviano i rispettivi ordini all’ATS, notificano ai rispettivi depositari i rispettivi ordini inviati all’ATS e istruiscono i rispettivi depositari a regolare le transazioni in conformità con i termini dei loro ordini quando l’ATS informa i depositari di una partita sull’ATS;

Passaggio 2: l’ATS corrisponde agli ordini;

Passaggio 3: l’ATS notifica l’acquirente e il venditore e i rispettivi custodi della transazione abbinata e i custodi eseguono le istruzioni condizionali.

I broker-dealer, ai sensi del paragrafo (b) della regola 15c3-3 della SEC (la regola di protezione del cliente) sono tenuti a “ottenere e mantenere il possesso fisico o il controllo di tutti i titoli interamente pagati o con margine in eccesso trasportati da un broker-dealer per il conto dei clienti. ” La regola protegge i clienti da perdite o ritardi nell’accesso alla loro sicurezza in caso di guasto dell’ATS. Ma questo diventa difficile quando si tratta di risorse digitali.

La SEC ha affermato che i broker-dealer che scelgono il modello semplificato non dovranno affrontare alcuna azione di applicazione in relazione alla regola di protezione del cliente. La lettera rileva che i broker-dealer che cercano di implementare questo processo hanno affrontato le preoccupazioni sul loro ruolo di custodia notando che operano con un minimo di $ 250.000 di capitale e che informano chiaramente i loro clienti che l’operatore del broker-dealer non può garantire o assumersi la responsabilità per la liquidazione dei contratti. Hanno anche spiegato che si assicurano di disporre di procedure per valutare la registrazione dei token di sicurezza presso la SEC e che le risorse sono conformi alla legge federale.

L’autorità di regolamentazione, tuttavia, ha chiarito che la lettera di non azione “si rivolge esclusivamente a un ATS che negozia titoli di asset digitali nelle circostanze stabilite nella presente lettera e non affronta altrimenti la custodia o il controllo di broker-dealer sui titoli di asset digitali”.

Sebbene la lettera esprima l’opinione del personale della SEC sull’applicazione e non sia una determinazione legale, è comunque un’ulteriore indicazione del fatto che la supervisione normativa delle risorse virtuali sta diventando più raffinata e sfumata.

La SEC è stata più focalizzato sulla regolamentazione delle risorse digitali negli ultimi anni e durante il mandato del presidente Jay Clayton.



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