Quest’anno è stato un anno forte per i mercati degli asset digitali, evidenziato dai crescenti afflussi istituzionali e da un propizio cambiamento nel contesto normativo. Lo testimonia la lettera di settembre della US Securities Exchange Commission che dice scambi crittografici conformi alla regola SEC 15c3-3 (la regola di protezione del cliente) sono liberi di negoziare titoli di asset digitali.

Con oltre 50 milioni di persone in tutto il mondo che investono e commerciano in criptovalute in volumi significativi, Goldman Sachs ha recentemente nominato un nuovo responsabile globale delle risorse digitali, come fatto JPMorgan a febbraio. La mossa di Goldman è stata una nota inversione a seguito di una chiamata sugli utili di maggio in cui una delle sue gli analisti hanno messo in dubbio la legittimità di Bitcoin (BTC) come asset class.

Il timbro dei mercati degli asset digitali sta cambiando da una natura principalmente speculativa, guidata da singoli trader ad alta frequenza che cavalcano ondate di volatilità, ad attività di acquisto e mantenimento a lungo termine. Ad esempio, Yale e Harvard hanno entrambi fatto ondate negli ultimi mesi con le dichiarazioni della SEC che rivelano investimenti multimilionari in fondi crittografici mentre la classe di attività continua a guadagnare slancio.

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Visa, Mastercard e PayPal hanno recentemente annunciato che anche loro stanno abbracciando i mercati degli asset digitali, con Visa di recente la scrittura sul suo blog:

“Le valute digitali hanno il potenziale per estendere il valore dei pagamenti digitali a un numero maggiore di persone e luoghi”.

In effetti, un numero crescente di organizzazioni e governi in tutto il mondo sta adottando risorse digitali per il commercio, gli investimenti e i pagamenti non intermediati. A riprova di questo slancio, il Il World Economic Forum ha istituito un consorzio per governare le valute digitali quest’anno, comprese le stablecoin emesse dal governo, che i banchieri centrali hanno sempre più adottato.

A partire da metà luglio 2020, secondo il rapporto della Banca dei regolamenti internazionali, almeno 36 banche centrali hanno pubblicato lavori sulla valuta digitale della banca centrale al dettaglio o all’ingrosso. Almeno nove paesi hanno intrapreso progetti pilota CBDC; 18 banche centrali hanno pubblicato una ricerca sulle CBDC al dettaglio; e altri 13 hanno annunciato lavori di ricerca o sviluppo su una valuta digitale della banca centrale all’ingrosso.

La chiarezza normativa ha tardato a concretizzarsi come uno dei principali ostacoli all’adozione da parte degli investitori tradizionali e dei fornitori di servizi, tuttavia, il cambiamento è innegabilmente in corso.

Oltre alla recente mossa della SEC, recentemente l’Ufficio del Controllore della Valuta ha annunciato che le banche nazionali possono fornire servizi di crittografia, inclusa la detenzione di chiavi private per i clienti e altre soluzioni di custodia. E le criptovalute sono entusiaste alla prospettiva di un mosaico armonizzato di regole statali e federali sui trasmettitori di denaro. Tali sviluppi stanno rendendo i mercati più appetibili per i partecipanti che entrano in questo spazio.

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Secondo un nuovo rapporto di Fidelity Digital Assets, responsabile della ricerca Ria Bhutoria:

“La lettera interpretativa dell’OCC del luglio 2020 rappresenta un importante passo avanti per aumentare il comfort delle istituzioni tradizionali con risorse digitali. Nella misura in cui le istituzioni regolamentate dall’OCC forniscono effettivamente servizi di custodia di asset digitali, un numero maggiore di investitori e utenti potrebbe anche essere più a suo agio nel negoziare, detenere e interagire con le risorse digitali tramite intermediari tenuti ai rigorosi standard normativi di un’agenzia federale responsabile di amministrare il sistema bancario negli Stati Uniti. “

Detto questo, è un dilemma da gallina e uova: i progressi con lo sviluppo normativo e infrastrutturale necessario per supportare i mercati degli asset digitali non hanno tenuto il passo con l’attività in questi mercati.

Permane l’incertezza normativa?

Man mano che regole e regolamenti continuano ad essere introdotti e perfezionati, rimangono una serie di domande:

  1. Le banche memorizzeranno le chiavi degli asset digitali dei clienti e faciliteranno le transazioni su piattaforme crittografiche e, in caso affermativo, come; o richiederanno ai clienti di assumere un altro fornitore per ridurre il rischio di tale funzione?
  2. In particolare, dato l’aumento del trading di criptovalute, quali offerte di servizi primari possono ridurre o eliminare il potenziale di scambi interrotti e furto di risorse?
  3. In che modo le criptovalute possono gestire la frammentazione dei prezzi e dei rapporti degli strumenti?
  4. In che modo le aziende crittografiche possono navigare nel panorama normativo complesso e in rapida evoluzione?

Non è chiara la misura in cui le banche custodiranno chiavi private e agiranno come fiduciari o licenzieranno i rischi ad altri fornitori qualificati. È emerso un numero crescente di fornitori di servizi di criptovaluta per fornire funzioni essenziali di trading, prestito, compensazione e regolamento e la battaglia per competere in questo segmento sottoservito si è intensificata in modo significativo negli ultimi mesi. L’emergere di fornitori di servizi principali credibili e capaci nel mondo crittografico è fondamentale.

Man mano che il mercato delle risorse digitali cresce, il numero di interruzioni degli scambi e violazioni della sicurezza potrebbe aumentare se l’infrastruttura non matura, rendendo la sicurezza e la conformità priorità esistenziali per le sedi di negoziazione. Ad esempio, c’era anche una massiccia svendita di Bitcoin sullo scambio BitMEX a marzo: quasi $ 200 milioni sono stati liquidati in modo caotico con i trader con una leva finanziaria eccessiva incapaci di spostare denaro tra le reti in tempo per sbloccare le loro posizioni. E secondo il rapporto Fidelity Digital Assets, ci sono stati 11 attacchi di scambio nel 2019 che hanno comportato il furto di risorse digitali per 283 milioni di dollari. Sebbene l’importo totale rubato sia diminuito di anno in anno, il che indica miglioramenti della sicurezza, il numero di hack è aumentato.

Agli occhi delle autorità di regolamentazione degli Stati Uniti, le criptovalute sono fornitori di servizi di asset virtuali a cui presto sarà richiesto di raccogliere i nomi dei mittenti e dei destinatari delle transazioni. Devono inoltre disporre di politiche e procedure antiriciclaggio. In effetti, le criptovalute hanno il loro bel da fare per conciliare il pantano delle mutevoli regole statali, federali e transfrontaliere. Poiché la supervisione del mercato rimane frammentata e in continuo mutamento, le controparti possono restare in mano se una transazione va storta.

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Altre questioni a livello di settore rimangono punti critici per le istituzioni ai margini.

Per prima cosa, gli identificatori di risorse digitali non lo sono coerente tra piattaforme e exchange e spesso ci sono ticker diversi per lo stesso strumento. In assenza di un repository centrale di dati di mercato crittografico, il tentativo di elaborare le transazioni nei sistemi a valle per valutazioni, prezzi, contabilità e reporting può creare una serie di problemi. Infatti oggi, è praticamente impossibile per gli investitori e altri stakeholder calcolare in modo coerente e affidabile i guadagni e le perdite crittografati reali realizzati.

Quali sono le esigenze del settore adesso?

Poiché questo segmento di mercato cresce e blocchi più grandi devono spostarsi tra acquirenti e venditori, i partecipanti al mercato hanno bisogno, più che mai, di dati di mercato accurati e di servizi di prima qualità come prestito, custodia, margine, compensazione e regolamento per garantire ai clienti un ambiente sicuro in quale fare affari. Un maggior numero di istituzioni finanziarie diventerà attivo in questo settore una volta affrontate tali preoccupazioni circa l’incertezza normativa, la trasparenza del mercato, la qualità dell’esecuzione e l’efficienza del capitale. Fortunatamente, stiamo assistendo a forze evolutive nella gestione dei dati crittografici, nella regolamentazione e nel reporting.

Numerosi nuovi fornitori stanno creando sistemi in modo che i consumatori di dati crittografici decentralizzati, come banche e altre istituzioni, possano riconciliare più facilmente e accuratamente contabilità e reporting. Inoltre, i cani da guardia stanno iniziando ad applicare le tradizionali protezioni del mercato all’ecosistema delle risorse digitali. Da parte sua, la recente guida OCC è un modello che altre agenzie possono seguire per introdurre standard e salvaguardie che consentiranno a questi mercati in espansione di prosperare nei mesi e negli anni a venire.

Le criptovalute possono navigare nel panorama aziendale e normativo in rapida evoluzione unendosi a una serie di associazioni di categoria altamente attive che stanno ora plasmando la politica e il cambiamento del settore.

È opportuno che i partecipanti al mercato diventino il più attivi possibile in queste associazioni mentre i responsabili politici definiscono le risorse digitali e come dovrebbero essere regolamentate. C’è forza nei numeri, quindi impegnarsi con altre aziende criptate nel dialogo con le autorità di regolamentazione offre l’opportunità di avere un impatto significativo su questo segmento in rapida evoluzione prima che una politica sia fissata sulla pietra.

Tenere sotto controllo le sfumature del cambiamento in corso non solo rende i mercati più sicuri per tutti, ma può aiutare le società di servizi finanziari a lanciare linee di business potenzialmente redditizie che i concorrenti potrebbero perseguire, come stablecoin per pagamenti transfrontalieri e servizi di criptovaluta. Alla fine, l’attuale curva ripida dell’evoluzione della struttura del mercato si appiattirà e le risorse digitali saranno comunemente accettate. Quando ciò accadrà, quelli di noi che lavorano insieme diligentemente ora saranno gratificati di guardare indietro come agenti di cambiamento.

I punti di vista, i pensieri e le opinioni qui espressi sono solo gli autori e non riflettono o rappresentano necessariamente i punti di vista e le opinioni di Cointelegraph.

Kristin boggiano è il presidente e co-fondatore di CrossTower ed è stato in precedenza il chief legal officer del fornitore di software di scambio di criptovalute AlphaPoint. In precedenza, ha lavorato come avvocato in prodotti strutturati presso Schulte Roth, dove ha gestito casi relativi a CDO, CLO e derivati ​​di credito. Kristin ha anche lavorato come avvocato specializzato nella regolamentazione delle politiche e normative di Dodd – Frank, nonché in casi che coinvolgono hedge fund e altre istituzioni che investono in risorse digitali. Kristin è la fondatrice della Digital Asset Regulatory Legal Alliance for general counsels.



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