Un nuovo carta pubblicato giovedì da un team di ricercatori di criptovaluta spera di aggiungere a un corpo di lavoro che alla fine identificherà “i Black-Scholes della finanza decentralizzata (DeFi)” – un’equazione che consentirà agli investitori e agli utenti di valutare correttamente i progetti DeFi e il potenziale profitto / Metriche di perdita nei mercati verticali DeFi più diffusi come il mining di liquidità.

Perché un’equazione del genere è importante? A prima vista, il mining di liquidità è abbastanza semplice da spiegare: in cambio della fornitura di liquidità a market maker automatizzati come Uniswap, gli utenti vengono ricompensati con commissioni di trading o token di governance, spesso denominati in percentuali APY.

Però, gli utenti subiscono “perdite impermanenti” legate alle fluttuazioni della domanda per la coppia di scambioe un semplice calcolo APY su un frontend dell’interfaccia utente non è sufficiente per dipingere un quadro completo di come potrebbero essere i guadagni per i fornitori di liquidità.

Secondo una ricerca di Tarun Chitra, fondatore e CEO della società di analisi del rischio DeFi Gauntlet.Network e uno dei tre coautori di Quando la coda scodinzola il cane? Curvatura e market making, L’estrazione di liquidità è meglio pensarla come un derivato complesso.

“La maggior parte dei prodotti di investimento passivi spesso presenta un’esposizione non banale simile a quella dei derivati. Ad esempio, il crollo dell’ETF XIV nel febbraio 2018 (“volmageddon”) ha illustrato come alcuni asset “passivi” e “sicuri” abbiano un’esposizione complessa “, ha spiegato Chitra a Cointelegraph. “La fornitura di liquidità negli AMM non è così diversa, sebbene presenti una nuova serie di rischi per i detentori. I fornitori di liquidità stanno sempre bilanciando le commissioni guadagnate (reddito positivo) con grandi perdite nei movimenti di prezzo (perdita negativa e permanente). “

Queste complessità hanno portato al fallimento di molti progetti di mining di liquidità a causa dell’eccessiva incentivazione (“1e9% APY non è sostenibile, troppi LP e nessun trader”), o della sottoincentivazione da parte degli sviluppatori che non offrono ricompense sufficienti per controbilanciare perdite temporanee. In definitiva, utenti e sviluppatori “dovrebbero pensare all’agricoltura come a un complesso analogo di derivati ​​degli incentivi maker-taker sugli scambi centralizzati”.

Inoltre, questo nuovo modello concettuale può consentire un processo decisionale più sofisticato da parte dei fornitori di liquidità, nonché framework architetturali più solidi per gli sviluppatori AMM.

“Questo documento fornisce un modo di principio per sviluppatori e designer di fornire rendimenti di LP sensati”, ha affermato Chitra. “APY ha senso solo per le attività a reddito fisso (obbligazioni), mentre il prezzo dei derivati ​​ha MOLTO più senso per qualcosa come la fornitura di liquidità. Ci auguriamo che questo sia il primo di molti lavori che cercano di trovare i “Black-Scholes della DeFi” “.

Secondo Chitra, identificare con successo un equivalente DeFi al modello Black-Scholes potrebbe anche essere la chiave per l’adozione di massa della DeFi. Sviluppato negli anni ’80 per aiutare gli investitori a trovare modi per valutare correttamente le opzioni su azioni, Black-Scholes ha portato a un enorme boom nel commercio di derivati.

Mentre resta da vedere se un nuovo modello può tagliare in modo così netto le complessità della DeFi, questo documento sembra essere un primo passo promettente.