La polvere si sta ancora depositando intorno alle elezioni presidenziali statunitensi, ma i risultati stanno arrivando e stiamo iniziando ad avere più certezze su come saranno i prossimi anni a Washington DC.

Il democratico Joe Biden sembra pronto a conquistare la Pennsylvania, il che li metterà in cima per assicurarsi i 270 voti elettorali necessari per diventare il prossimo presidente degli Stati Uniti. Mentre le gare in Georgia, Arizona e North Carolina rimangono troppo vicine per essere convocate, garantire la Pennsylvania darà a Biden i voti elettorali necessari che renderanno questi altri stati semplici vetrine.

Anche se i risultati delle elezioni presidenziali statunitensi potrebbero non essere sorprendenti, visto dove si è mosso il polo nei giorni precedenti il ​​voto del 3 novembre, le gare in altre parti del paese hanno sicuramente sorpreso. Non c’era onda blu.

In effetti, l’incapacità dei Democratici di prendere il controllo del Senato e le loro perdite alla Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti suggeriscono che un solido piano di spesa fiscale per rimodellare l’economia statunitense sulla scia della pandemia di coronavirus è altamente improbabile. I cicli elettorali vanno avanti o sono meno favorevoli per i democratici. Date le mutevoli tendenze demografiche e i seggi che sono in attesa di elezioni nei prossimi anni, i democratici potrebbero aver perso la loro migliore occasione per riprendere il Senato fino al 2028.

Ecco le nostre prime tre conclusioni sulle elezioni presidenziali statunitensi e sul loro impatto su FX e mercati finanziari in futuro.

Conclusione 1) Con i repubblicani che mantengono il controllo del Senato degli Stati Uniti, potremmo entrare in un periodo di stallo a Washington DC simile a quello che è stato sperimentato sotto l’amministrazione Obama dal 2010 al 2016. Il controllo diviso del Congresso, negli ultimi anni, ha prodotto un po ‘ attraverso una politica fiscale significativa. È così che vedremo la politica monetaria rimanere dominante sulla politica fiscale; è probabile che assistiamo alla politica federale di tassi bassi più a lungo di quanto attualmente previsto. Inoltre, ma per un accordo di soccorso una tantum Covid all’inizio dell’amministrazione Biden, sembra altamente plausibile che i repubblicani del Senato, dopo aver accumulato il più grande deficit di non recessione non bellico nella storia degli Stati Uniti sotto l’amministrazione Trump, improvvisamente riscoprire le loro piume di falco fiscale. Data la corsa al debito e al deficit degli Stati Uniti durante la pandemia di coronavirus, non sarebbe sorprendente se i repubblicani del Senato iniziassero a spingere per l’austerità e le discussioni iniziassero a girare ancora una volta sul rating del credito degli Stati Uniti.

Conclusione 2) Anche se questo potrebbe non essere il risultato più rialzista per i mercati finanziari, nella misura in cui un’onda blu avrebbe probabilmente portato uno stimolo fiscale più sostanziale, è ancora visto come uno sviluppo positivo per le attività di rischio nel breve termine. Il Dollaro Americano ha lottato perché i rendimenti reali – la differenza tra rendimento nominale del tesoro e aspettative di inflazione – sono diminuiti. Metalli preziosi come oro e argento, insieme ai mercati azionari, sono aumentati. Ma tali reazioni, almeno nello spazio affettivo, possono rivelarsi di breve durata. Aumento dei numeri dei casi COVID-19, nessun progresso significativo verso la diffusione di vaccini su larga scala, e governi statali e locali in difficoltà privati ​​delle entrate fiscali suggeriscono che un ulteriore dolore economico per l’economia statunitense potrebbe essere in arrivo, in particolare nel primo trimestre del 2021.

Conclusione 3) Data la prospettiva di un ingorgo a Washington DC e il regime di tassi inferiori più a lungo, la sovraperformance dei titoli tecnologici nell’era del coronavirus sembra destinata a continuare. Le forze della disinflazione rimarranno preminenti sull’inflazione. A questo punto, le forze strutturali che hanno portato alla divisione politica negli Stati Uniti non sono state risolte e le forze economiche che hanno portato a tali divisioni politiche sembrano trincerate. Nonostante tutto il baccano sulle elezioni del 2016 e le tensioni che non catturano accuratamente lo stato d’animo dell’elettorato americano, i risultati del 2020 relativi ai sondaggi suggeriscono che c’è ancora un’ampia fascia della popolazione che viene ignorata o scontata Quando gli osservatori di mercato fanno investimenti o decisioni commerciali basate su risultati politici. Questo vale per i mercati delle scommesse che si dimostrano maniacali e reazionari sui primi risultati. Questo non è solo un caso in America, ma anche nel Regno Unito, dove abbiamo visto i sondaggi sottovalutare costantemente le prestazioni di Boris Johnson e la popolarità della Brexit. Questo ci porta alla conclusione necessaria che una maggiore volatilità guidata dalla politica avrà un impatto sui mercati che si muovono in avanti; l’incertezza rimane suprema.

— Scritto da Christopher Vecchio, CFA, Senior Currency Strategist





Source link

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here