Panoramica sulla reazione alle elezioni negli Stati Uniti

  • Il democratico Joe Biden vince la presidenza, ma il controllo repubblicano del Senato significa che lo stallo è tornato a Washington, DC Inoltre, i democratici potrebbero aver perso la possibilità di controllare il Senato fino al 2028.
  • È improbabile che emerga un solido piano di spesa fiscale come si sperava a seguito di una “ondata blu”, cosa che non è avvenuta. In effetti, i democratici hanno perso seggi al Congresso. L’austerità potrebbe tornare sul radar, così come il rating del credito degli Stati Uniti dopo un’abbuffata di spesa pre e post-pandemica.
  • Proprio come durante gli anni di Obama, la politica monetaria rimarrà dominante sulla politica fiscale.

La polvere si sta ancora depositando intorno alle elezioni presidenziali statunitensi, ma i risultati stanno arrivando e stiamo iniziando ad avere più certezza su come saranno i prossimi anni a Washington, DC

Il democratico Joe Biden ha vinto la Pennsylvania, mettendolo in cima per assicurarsi i 270 voti elettorali necessari per diventare il prossimo presidente degli Stati Uniti. Mentre le gare in Georgia, Arizona e North Carolina rimangono troppo vicine per essere convocate, garantire la Pennsylvania dà a Biden i voti elettorali necessari che rendono questi altri stati semplici vetrine.

Anche se i risultati delle elezioni presidenziali statunitensi potrebbero non essere sorprendenti considerando dove si sono svolti i sondaggi nei giorni precedenti il ​​voto del 3 novembre, le gare in altre parti del paese hanno sicuramente sorpreso. Non c’era onda blu.

In effetti, l’incapacità dei democratici di prendere il controllo del Senato e le loro perdite alla Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti suggeriscono che un solido piano di spesa fiscale per rimodellare l’economia degli Stati Uniti sulla scia della pandemia di coronavirus è altamente improbabile. I cicli elettorali che vanno avanti sono meno favorevoli per i democratici. Date le mutevoli tendenze demografiche e i seggi che sono in attesa di elezioni nei prossimi anni, i democratici potrebbero aver perso la loro migliore occasione per riprendere il Senato fino al 2028.

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Ecco le nostre prime tre conclusioni sulle elezioni presidenziali statunitensi e sul loro impatto su FX e mercati finanziari in futuro.

Conclusione n. 1: nessuna onda blu significa nessun grande stimolo fiscale

Con i repubblicani che mantengono il controllo del Senato degli Stati Uniti, potremmo entrare in un periodo di stallo a Washington DC simile a quello sperimentato sotto l’amministrazione Obama dal 2010 al 2016. Il controllo diviso del Congresso, negli ultimi anni, ha prodotto poco in termini di significato politica fiscale. È così che vedremo la politica monetaria rimanere dominante sulla politica fiscale; è probabile che vediamo la politica dei tassi bassi della Fed indugiare più a lungo di quanto attualmente previsto.

Inoltre, ma per un accordo di soccorso una tantum COVID-19 all’inizio dell’amministrazione Biden, sembra altamente plausibile che i repubblicani del Senato, dopo aver accumulato il più grande deficit non bellico e non recessivo nella storia degli Stati Uniti sotto l’amministrazione Trump, “all’improvviso” riscopriranno le loro piume di falco fiscale. Data la corsa al debito e al deficit degli Stati Uniti durante la pandemia di coronavirus, non sarebbe sorprendente se i repubblicani del Senato iniziassero a spingere per l’austerità e le discussioni iniziassero a girare ancora una volta sul rating del credito degli Stati Uniti.

Per saperne di più: Trump vs. Biden su economie e mercati

Conclusione n. 2: la politica monetaria domina, l’inverno sta arrivando

Anche se questo potrebbe non essere il risultato più rialzista per i mercati finanziari, nella misura in cui un’onda blu avrebbe probabilmente portato uno stimolo fiscale più sostanziale, è ancora visto come uno sviluppo positivo per le attività di rischio nel breve termine. Il Dollaro Americano ha lottato perché i rendimenti reali – la differenza tra rendimento nominale del tesoro e aspettative di inflazione – sono diminuiti. Metalli preziosi come oro e argento, insieme ai mercati azionari, sono aumentati.

Performance dell’indice DXY, oro spot (XAU /Dollaro statunitense), Rendimento a 10 anni del Tesoro USA, S & P500, e NASDAQ Dalla notte delle elezioni (grafico 1)

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Ma tali reazioni, almeno all’indomani delle elezioni, potrebbero rivelarsi di breve durata. L’aumento dei numeri dei casi COVID-19, nessun progresso significativo verso la diffusione di vaccini su larga scala e governi statali e locali in difficoltà privi di entrate fiscali suggeriscono che un ulteriore dolore economico per l’economia statunitense potrebbe essere in arrivo, in particolare nel primo trimestre del 21.

Per saperne di più: Come scambiare l’impatto della politica sui mercati finanziari globali

Conclusione n. 3: permane l’incertezza politica, sondaggi inaffidabili

Data la prospettiva di un ingorgo a Washington, DC e il regime di tassi più bassi più a lungo, la sovraperformance dei titoli tecnologici nell’era del coronavirus sembra destinata a continuare. Le forze della disinflazione rimarranno preminenti sull’inflazione. A questo punto, le forze strutturali che hanno portato alla divisione politica negli Stati Uniti non sono state risolte e le forze economiche che hanno portato a tali divisioni politiche sembrano trincerate.

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Nonostante tutto il baccano sulle elezioni del 2016 e sui sondaggi che non catturano accuratamente lo stato d’animo dell’elettorato americano, i risultati del 2020 relativi ai sondaggi suggeriscono che c’è ancora una vasta fascia della popolazione che viene ignorata o scontata quando gli osservatori di mercato fanno investimenti o decisioni commerciali basate su risultati politici. Questo vale anche per i mercati delle scommesse, che si sono dimostrati maniacali e reazionari sui primi risultati.

Questo non è solo un caso in America, ma anche nel Regno Unito, dove abbiamo visto i sondaggi sottovalutare costantemente le prestazioni di Boris Johnson e la popolarità della Brexit. Questo ci porta alla conclusione necessaria che una maggiore volatilità guidata dalla politica avrà un impatto sui mercati in movimento; l’incertezza rimane suprema.

Per saperne di più: Come le crisi sociali ed economiche influenzano le elezioni presidenziali statunitensi

— Scritto da Christopher Vecchio, CFA, Senior Currency Strategist





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