Gli scambi decentralizzati sono in circolazione da un po ‘di tempo, ma è stato solo da quando la morsa della mania della finanza decentralizzata ha preso piede che sono entrati in proprio. La crescita dell’uso di DEX è stato a dir poco esponenziale, con volumi praticamente raddoppiati ad agosto e settembre rispetto ai mesi precedenti.

Ma il volume da solo racconta l’intera storia? Nella frenesia DeFi, alcuni dei maggiori vincitori sono stati i token di governance DeFi. Iniziando con il token COMP di Compound a giugno, altri progetti che hanno seguito l’esempio hanno visto modelli simili. Yam Finance di Yam Finance, SUSHI di SushSwap e BURGER di BurgerSwap hanno tutti visto un’enorme popolarità al momento del lancio, solo per il loro prezzo che inizierà a diminuire una volta che l’hype iniziale si sarà spento.

Dati i dati attuali, è relativamente facile tracciare una correlazione diretta tra l’aumento vertiginoso del volume DEX e la mania per l’emissione di token di governance che, finora, non sono stati in grado di mantenere il loro valore oltre l’hype iniziale.

Echi della mania dell’IPO?

La criptovaluta ha sempre preso in prestito termini e concetti dalla finanza tradizionale. L’idea di un’offerta iniziale di monete deriva dal suo cugino tradizionale, l’offerta pubblica iniziale. Ma mentre un’IPO è un segnale di fiducia degli investitori nel futuro di un’azienda, le ICO erano un libero per tutti, consentendo a chiunque di coniare gettoni, indipendentemente dal fatto che ci fosse o meno una domanda che avrebbe generato valore.

Con i token DeFi, esiste un prodotto già consolidato che fornisce un certo valore ai partecipanti al mercato. I token di governance di DeFi offrono ai titolari una futura partecipazione nello sviluppo del prodotto. In questo modo, i token DeFi sono più paragonabili al concetto di IPO di quanto non siano mai stati i token ICO.

Tuttavia, al termine del periodo di blocco di un’IPO, la maggior parte degli investitori discarica le loro quote sui mercati secondari, secondo i risultati della società di servizi finanziari UBS. Questa tendenza non è di buon auspicio per i primi destinatari di token DeFi, poiché di solito HODL. Certo, la DeFi è agli inizi, quindi è troppo presto per fare confronti concreti. COMP, il token che ha dato il via a tutto questo, ha solo tre mesi. Omri Ross, chief blockchain scientist presso la piattaforma di trading eToro, ritiene che i token DeFi dovrebbero comunque essere affrontati con cautela:

“La giuria è ancora fuori dai fondamenti di valutazione per i token di governance DeFi. Data la novità dello spazio e i molti fattori complessi che vanno a valutare il valore fondamentale di un token, il prezzo dei token di governance rimane altamente speculativo “.

Una mancanza di correlazione BTC?

I token DeFi possono mostrare strane correlazioni con le IPO, ma contrastano con una tendenza più ampia nei mercati delle criptovalute. Con poche eccezioni, la maggior parte delle monete tende a seguire i movimenti di prezzo di Bitcoin (BTC). Attualmente, i token DeFi sono un’anomalia in questo senso. Mentre BTC è stato scambiato in un intervallo relativamente ristretto nell’ultimo mese circa, i token DeFi hanno mostrato movimenti di prezzo del tutto non correlati ai mercati BTC. Curis Wang, co-fondatore e CEO di Bitrue, uno scambio iniziato di recente offrendo opzioni di finanziamento sia decentralizzate che centralizzate – ha detto a Cointelegraph:

“Non credo che i loro prezzi finiranno per seguire BTC. La maggior parte degli utenti e degli investitori di queste monete DeFi sono abbastanza informati su DeFi, criptovalute e finanza in generale, e capiscono che le funzioni che questi progetti stanno facilitando vanno ben oltre ciò che BTC ha sempre voluto fare “.

Tutti questi punti sollevano alcune domande intriganti sulla futura direzione dei mercati dei token DeFi. Il concetto di IPO dura da decenni. Gli investitori sono ancora abbastanza entusiasti da richiedere un’allocazione iniziale di azioni, anche se i numeri indicano che possono aspettarsi di perdere. Tuttavia, gli investitori in azioni possono, in alcuni casi, mantenere le loro posizioni per decenni. Ad esempio, Berkshire Hathaway ha tenuto stock di Coca-Cola e Wells Fargo da oltre 30 anni.

Nel notoriamente volubile mondo degli investimenti in criptovaluta, sembra una forzatura pensare che qualsiasi investitore manterrebbe i token DeFi per così tanto tempo, in particolare se il loro valore continua a diminuire. Inoltre, c’è anche la questione se la legge dei rendimenti decrescenti entrerà in vigore, il che significherebbe che ogni nuovo token DeFi che entra nel mercato diventerebbe progressivamente meno prezioso rispetto ai suoi predecessori.

In un segmento che sembra essere spinto dall’hype, sembra essere più di una semplice possibilità. Se ciò accade, i token DeFi potrebbero iniziare a comportarsi più come altcoin consolidati. Questo comportamento li vedrebbe stabilirsi rapidamente in un posto nelle classifiche dei token che rifletta più accuratamente il loro valore a lungo termine e rispecchi i prezzi di BTC più da vicino.

Uno spettro incombente

Tutta questa speculazione non considera l’unico fattore che potrebbe uccidere completamente l’appetito degli investitori per i token DeFi: la regolamentazione. Nonostante le ambizioni di DeFi verso il decentramento, pochi progetti possono affermare di essere veramente decentralizzati. Ci sono team di persone che mantengono le basi di codice sottostanti, pagano l’hosting dei dati delle app e si prendono cura delle interfacce utente.

Tutti i token DeFi nel mondo non impediranno alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti o alla Financial Crimes Enforcement Network di inseguire chiunque ritenga essere responsabile per la violazione delle normative statunitensi, se e quando sarà il momento. Tuttavia, Wang crede ancora che il momento debba ancora venire e che nessuna regolamentazione verrà implementata nel breve e medio termine:

“Prima di tutto, BTC esiste già da un decennio e ha ricevuto un’ampia attenzione pubblica alla fine del 2018, ma nel 2020 non c’è ancora quasi nessuna chiarezza normativa intorno ad esso. […] In secondo luogo, il punto centrale della DeFi è l’aspetto della decentralizzazione di esso e quando un progetto è open source, anche se in qualche modo impedisci a un team di lavorare su un protocollo, non puoi impedire ad altri altrove di biforcare o costruire su di esso. “

Il recenti accuse contro BitMEX hanno già evidenziato i potenziali pericoli che le società e le piattaforme crittografiche potrebbero dover affrontare se scoperte prive dei controlli Know Your Customer e Anti-Money Laundering, DeFi inclusa. Inoltre, CipherTrace ha anche affermato che DeFi potrebbe fare un file attraente rifugio per i riciclatori di denaro.

Il fatto che i fondi drenati dal recente hack dell’exchange KuCoin lo abbiano si sono fatti strada attraverso Uniswap dà ulteriore credito all’idea. Se si verifica lo scenario peggiore, la DeFi potrebbe seguire la strada dell’ICO, rendendo di conseguenza inutili i token di governance DeFi. Ross di EToro pensa che questo problema alla fine rallenterà l’attuale mania della DeFi: “I prodotti DeFi dovranno probabilmente affrontare il controllo normativo poiché le applicazioni della tecnologia blockchain trovano una crescente adozione tra una comunità più ampia di utenti”. Ha aggiunto:

“Poiché lo spazio attirerà più finanziamenti, attenzione e regolamentazione, che penso sarà positivo per lo spazio, potrebbe anche richiedere protocolli futuri per integrare alcuni elementi costitutivi KYC e AML”.

Ma almeno per ora, i token DeFi offrono rendimenti da capogiro per gli agricoltori che continuano a fare il fieno mentre il sole splende. Inoltre, la mania non mostra segni immediati di diminuire, anche se i prezzi dei token sono attualmente in calo. Tuttavia, coloro che sono stati in giro abbastanza a lungo da ricordare il congelamento post-ICO del lungo inverno delle criptovalute farebbero bene a rimanere cauti sul fatto che la storia si ripeta.



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