Banca centrale Panoramica dell’orologio:

  • È probabile che BOC e RBA rimangano in sospeso per il prossimo futuro; i trader possono ignorare le stranezze nelle curve degli swap sugli indici overnight che suggeriscono il contrario nel breve termine, dati i commenti dei governatori delle banche centrali.
  • La RBNZ, d’altra parte, sembra pronta a spostarsi in territorio di tassi di interesse negativi nella prima metà del 2021.
  • Commerciante al dettaglio posizionamento suggerisce che le valute delle materie prime sono per lo più neutre.

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Bank of Canada per rimanere sul percorso a basso tasso

La decisione sui tassi di settembre della Banca del Canada ha offerto pochi cambiamenti sostanziali rispetto alla riunione precedente, sebbene si sia notato che l’economia canadese ha accelerato il suo ritmo di ripresa durante il terzo trimestre. Sembrerebbe che le aspettative sui tassi di interesse della Banca del Canada, che sono rimaste stabili per diversi mesi, rimarranno stabili nel prossimo futuro.

Previsioni sui tassi di interesse della Banca del Canada (17 SETTEMBRE 2020) (Tabella 1)

Central Bank Watch: BOC, RBA e amp;  Aspettative sui tassi RBNZ;  USD / CAD, AUD / USD e amp;  Aggiornamento posizionamento NZD / USD

Alla fine di aprile, c’era una probabilità del 55% di un taglio dei tassi di interesse di 25 bps a dicembre 2020, secondo gli swap sugli indici overnight del Canada. A metà agosto, c’era una probabilità del 17%. Ora, c’è una probabilità dell’8%. Lo tiene ancora te gli sforzi della Banca del Canada sul fronte dei tassi di interesse sono finiti. Se la BOC fa qualcos’altro, potrebbe non essere quello di tagliare i tassi di interesse a zero o in territorio negativo. Sebbene i tassi negativi rappresentino un potenziale per altre principali valute (vedi: RBNZ e Dollaro neozelandese), il Dollaro canadese non è appesantito da questa considerazione al momento.

Indice di fiducia dei clienti IG: USD / CAD Previsione dei tassi (17 SETTEMBRE 2020) (Grafico 1)

Central Bank Watch: BOC, RBA e amp;  Aspettative sui tassi RBNZ;  USD / CAD, AUD / USD e amp;  Aggiornamento posizionamento NZD / USD

Dollaro statunitense/ CAD: i dati dei trader al dettaglio mostrano che il 72,70% dei trader è long-net con un rapporto tra trader long e short a 2,66 a 1. Il numero di trader net-long è inferiore dello 0,79% rispetto a ieri e del 3,35% rispetto alla scorsa settimana, mentre il numero di trader net-short è inferiore del 3,75% rispetto a ieri e superiore del 15,10% rispetto alla scorsa settimana.

Solitamente adottiamo una visione contrarian per affollare il sentiment, e il fatto che i trader siano long netti suggerisce che i prezzi USD / CAD potrebbero continuare a scendere.

Il posizionamento è più lungo rispetto a ieri ma meno lungo rispetto alla scorsa settimana. La combinazione del sentiment attuale e dei cambiamenti recenti ci offre un’ulteriore polarizzazione di trading USD / CAD mista.

La Reserve Bank of Australia mantiene il controllo della curva dei rendimenti

L’incontro politico di settembre della Reserve Bank of Australia è stato un altro punto di svolta tra la promessa triennale di mantenere il suo tasso di interesse al minimo storico dello 0,25% durante l’implementazione del suo primo programma di allentamento quantitativo (QE). Pochi segnali relativi a un’azione immediata suggeriscono che l’RBA sia su un percorso costante.

RISERVA BANCA DI INTERESSE AUSTRALIA TARIFFE ASPETTATIVE (17 SETTEMBRE 2020) (TAVOLO 2)

Central Bank Watch: BOC, RBA e amp;  Aspettative sui tassi RBNZ;  USD / CAD, AUD / USD e amp;  Aggiornamento posizionamento NZD / USD

Secondo gli swap sugli indici overnight australiani, c’è una probabilità del 66% di un taglio dei tassi di 25 punti base alla riunione della RBA di ottobre. Ma come suggerirebbe il commento del governatore Lowe della RBA, la banca centrale non è pronta a spostare i tassi in territorio negativo, rendendo improbabile ulteriori tagli dei tassi; il prezzo potrebbe essere una stranezza a causa dei cambiamenti nella parte breve della curva dei rendimenti dei titoli di Stato australiani.

Vale la pena ripeterlo: la RBA ha affermato che mirerà al rendimento delle obbligazioni a tre anni allo 0,25% – lo stesso tasso del tasso di cassa overnight – che è un presupposto ragionevole che la RBA manterrà il suo tasso di cassa overnight allo 0,25% o inferiore per almeno i prossimi tre anni. Nulla è cambiato per alterare questa linea di pensiero.

Indice di fiducia dei clienti IG: AUD / USD Previsione dei tassi (17 SETTEMBRE 2020) (Grafico 2)

Central Bank Watch: BOC, RBA e amp;  Aspettative sui tassi RBNZ;  USD / CAD, AUD / USD e amp;  Aggiornamento posizionamento NZD / USD

AUD/ USD: i dati dei trader al dettaglio mostrano che il 41,78% dei trader è long netta con un rapporto tra trader short e long a 1,39 a 1. Il numero di trader net-long è superiore del 2,72% rispetto a ieri e del 5,01% rispetto alla scorsa settimana, mentre il numero di trader net-short è inferiore dell’1,35% rispetto a ieri e superiore del 13,47% rispetto alla scorsa settimana.

Solitamente adottiamo un’ottica contrarian per affollare il sentiment, e il fatto che i trader siano short netti suggerisce che i prezzi dell’AUD / USD potrebbero continuare a salire.

Il posizionamento è meno corto netto di ieri ma più corto netto della scorsa settimana. La combinazione del sentiment attuale e dei cambiamenti recenti ci offre un’ulteriore polarizzazione di trading mista AUD / USD.

Reserve Bank of New Zealand caldo e freddo sui tassi negativi

Ricordiamo un’intervista alla fine di giugno con il governatore della RBNZ Orr, quando gli è stato chiesto della possibilità di tassi di interesse negativi: “Potremmo… wAbbiamo detto alle banche: “Mettiti insieme, preparati, assicurati di poter mettere un segno negativo davanti ai tuoi tassi di interesse all’ingrosso se dobbiamo andare lì”. La curva degli swap sugli indici overnight della RBNZ riflette che i tassi di interesse negativi stanno diventando più probabili.

RISERVA LE ASPETTATIVE DEI TASSI DI INTERESSE DELLA NUOVA ZELANDA (17 SETTEMBRE 2020) (Tavolo 3)

Central Bank Watch: BOC, RBA e amp;  Aspettative sui tassi RBNZ;  USD / CAD, AUD / USD e amp;  Aggiornamento posizionamento NZD / USD

Mentre le probabilità di tassi di interesse negativi che emergono quest’anno sono basse (14% di possibilità), sono aumentate rispetto a metà agosto, quando c’era una probabilità del 12%. Ma la curva degli swap su indici overnight (OIS) della RBNZ suggerisce che il tasso di interesse principale scenderà allo 0% entro febbraio 2021 (66% di possibilità) e che i tassi di interesse negativi emergeranno entro maggio 2021 (61% di possibilità).

Indice di fiducia dei clienti IG: NZD / USD Previsione dei tassi (17 settembre 2020) (Grafico 3)

Central Bank Watch: BOC, RBA e amp;  Aspettative sui tassi RBNZ;  USD / CAD, AUD / USD e amp;  Aggiornamento posizionamento NZD / USD

NZD / USD: i dati dei trader al dettaglio mostrano che il 32,55% dei trader è net-long con un rapporto tra trader short e long a 2,07 a 1. Il numero di trader net-long è inferiore del 12,25% rispetto a ieri e del 17,46% superiore rispetto alla scorsa settimana, mentre il numero di trader net-short è superiore del 13,58% rispetto a ieri e dell’8,49% rispetto alla scorsa settimana.

Solitamente adottiamo una visione contrarian per affollare il sentiment, e il fatto che i trader siano short netti suggerisce che i prezzi NZD / USD potrebbero continuare a salire.

Il posizionamento è più corto netto rispetto a ieri ma meno corto netto rispetto alla scorsa settimana. La combinazione del sentiment attuale e dei cambiamenti recenti ci offre un’ulteriore polarizzazione nel trading NZD / USD mista.

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— Scritto da Christopher Vecchio, CFA, Senior Currency Strategist





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